Análisis
BHP anunció el 18 de agosto unos 2 millones de toneladas de cobre por segundo año y que el cobre aportó más de la mitad de unos 33.000 millones USD de EBITDA subyacente. Su informe de 2026 da 18.000 millones USD de EBITDA de cobre, 4.500 millones de ingresos de subproductos y costes unitarios medios 6 % inferiores en activos principales pese al diésel caro. No mide electricidad de una planta.
Su panorama de agosto menciona leyes decrecientes y agotamiento; el concentrador propuesto de Escondida es opción de crecimiento. Menos metal por tonelada de mineral, con energía similar de molienda y transporte, eleva energía por metal. Precio y créditos de subproductos pueden ocultar la presión en el coste neto.
Datos
Los resultados y el informe contextualizan producción, EBITDA, costes y subproductos. No se mezclan cifras consolidadas, atribuibles y cobre equivalente.
Los 4.500 millones USD de subproductos corresponden a todo el cobre. Oro o uranio más caros pueden bajar coste neto sin bajar electricidad bruta.
Mecanismo
Cobre recuperado = toneladas de mineral × ley × recuperación. Menor ley a igual volumen reduce metal, y suben kWh por tonelada de metal aunque sigan fijos por mineral.
Dureza, profundidad, bombeo y transporte pueden subir energía por mineral. Mayor recuperación o volumen compensan, pero requieren pruebas y capital.
Sensibilidad
Ejemplo ficticio: 20 millones de toneladas × 1 % × 85 % = 170.000 toneladas de cobre. A 0,8 % son 136.000, un 20 % menos. No son leyes atribuidas a BHP.
Con 20 kWh/t mineral y 0,10 USD/kWh supuestos, son 400 GWh y 40 millones USD. Electricidad por tonelada de cobre cuesta 235 y luego 294 USD, subida de 59 USD/t. Los insumos son hipotéticos. A ley hipotética 0,6 % en el mismo ejemplo se obtienen 102.000 toneladas y 392 USD/t de coste eléctrico.
Economía
Un cobre más caro puede elevar EBITDA pese a presión de ley. Créditos de subproductos reducen coste neto sin cambiar factura eléctrica. EBITDA de cartera no sustituye medidores de mina.
Molienda, clasificación o recuperación se evalúan con caja neta tras energía, reactivos, mantenimiento, agua y capital. Un punto de recuperación vale distinto según ley.
Qué verificar
En 2026–27, seguir mineral, ley, recuperación, kWh, diésel, metal y créditos en mismo sitio y periodo, además de decisión y puesta en marcha del concentrador.
Si baja la ley sin mejorar recuperación o volumen, sube el coste por metal en el ejemplo. Eficiencia o subproductos podrían bajar el coste neto. No es pronóstico minero.