Analyse
L’estimation d’Equinor du 7 octobre est de 26,5 milliards NOK en valeur 2026. La société exprime l’estimation initiale de 2022 en 15,2 milliards actuels, contre 13,2 milliards nominaux au dépôt. Sur la base comparable indiquée, la révision atteint 11,3 milliards, environ 74,3%. C’est une comparaison d’estimations budgétaires, pas un dépassement audité, une inefficacité mesurée ou la preuve d’une cause.
L’estimation distincte de décembre 2025 dépassait légèrement 20 milliards NOK en valeur 2025; sans montant exact et base d’ajustement, un pourcentage précis serait trompeur. De même, environ 60% d’avancement physique ne démontre pas 60% de dépenses. La décision restante exige décaissements passés, contrats engagés, coûts et périmètre résiduels. Les coûts irrécupérables ne doivent pas être recomptés comme paiements futurs supplémentaires.
Pour illustrer le calendrier indépendamment, supposons dix recettes nettes annuelles de fin d’année de 2 milliards NOK chacune en monnaie 2026 constante et un taux réel de 8%. La valeur actuelle est la somme de 2/(1,08)^t pour t=1 à 10: 13,4202 milliards NOK. Reporter les dix recettes d’un ou deux ans donne 12,4261 ou 11,5056 milliards. Les dix paiements restent présents; seul leur calendrier change.
Ces recettes fictives ne prévoient pas Snøhvit; le graphique n’est pas sa VAN. Il exclut investissement restant, impôts, financement et ajustements de risque. Equinor conserve compression en 2029 et électrification en 2030; les cas de retard n’affirment aucun changement du programme. Des flux de projet documentés et un périmètre cohérent sont nécessaires pour décider.